編集注記：これは、世界的な資本市場の第一人者である Larry Tabb による2部構成のシリーズの第2回目です。
パート1の 「奇妙で不安な時間」では、COVID-19 パンデミックに関連した市場変動が資本市場のインフラにどのような負担をかけたかを議論しました。今、私たちは「ニューノーマル」の中で生き残り、成功するためには、新しい基盤がどのように必要であるかを議論しています。
投資や取引におけるテクノロジーの役割がますます大きくなっており、現代の金融市場のインフラの基盤は、データの取り込み、分析、意思決定、処理という4つの重要な要素から成り立っています。これは何も目新しいことではありませんが、処理する必要のある情報のレベルは膨大なものになっています。商品の電子化が進み、意思決定に必要なデータを分析し、より多くの取引が発生し、それらの取引の複雑さが増すにつれ、指数関数的に成長すると考えられています。
企業のインフラストラクチャーの能力も、よりスケーラブルになる必要があります。通常のサーバー容量が5～15%しか稼働していない状態ではなく、通常の10倍のボリュームを稼働させることができる異常なピーク負荷を処理できるクラウドのような環境で、能力をスケールアップしたり、スケールダウンしたりする必要があります。
これは、企業が複数の市場でリアルタイムに取引の意思決定を行う際に、毎秒4,000万通以上のメッセージという膨大な量のデータに基づいて、資本を投入していることを考えると、単純な作業ではありません。そして、取引上の意思決定の複雑さが増すにつれ、これはますます困難になっていきます。
圧倒的な取引量は、取引所やクライアントとの連携よりもはるかに多くの影響を与えます。重要なのはリアルタイムでの取引の決定だけではありません。より複雑で困難な課題は、取引が実行された後に発生し、エラーのコストが法外に高くなることがあります。ミドルオフィスやバックオフィスでは、約定した注文の株式や現金を移動させる必要があります。また、注文の確定、平均的な価格設定、配分、確認、顧客、管理者、清算機関への情報配信などのプロセスがここで行われます。
これらのプロセスは、レイテンシーに敏感ではないかもしれませんが、クライアントと企業間の繋がりは増大し、電子、インターネット、顧客、取引先、為替、決済企業、サービスプロバイダを一緒に結ぶモバイル技術の使用によって、それらは複雑に絡み合ってきています。
アルゴリズミック、オンライン、モバイルの膨大な数のインターフェースを備えていても、ミドルオフィスやバックオフィスのシステムの多くは、オンラインでリアルタイムではありません。今日でも多くの企業では、バッチ指向の基幹処理システムが稼働しています。これらのシステムは外部からは見えないかもしれませんが、これらのバッチシステムは、企業の精算、決済、マネー、証券動向とコントロール、リスク管理、会計機能の大部分を担っています。
古いバッチシステムの課題は、その多くがボリュームに制約されていることです。圧倒的なボリュームがあると、古い処理プラットフォームのバッチサイクルが長くなり、クラッシュしたり、多くのリアルタイムシステムの開始日の更新が遅れる原因となります。これらのバックオフィスシステムが故障した場合、運用上および規制上の問題が発生し、精算、決済、および会計業務に影響を及ぼす可能性があります。さらに、下流の問題が発生する可能性があり、その解決には何日も、何ヶ月も、あるいは何年もかかる可能性があります。
ここ数ヶ月の取引量と市場変動から分かったことは、より多くのデータとアナリティクスをより正確に処理することの重要性です。残念なことに、これは資産運用手数料の減少と低コストの資産運用商品へのシフトがすべての金融会社に圧力をかけている時期に来ています。コストを削減しながら処理能力を向上させるという一見矛盾した要求により、投資を余儀なくさせています。これらの課題に効果的に対応できる企業は生き残ることができますが、そうでない企業は残念ながら生き残れないかもしれません。
電子取引への移行により、資本市場会社は自社のデータ基盤を見直すことになりました。もしその基盤が岩盤の上に構築されていなければ、市場変動と取引量の重さで崩れてしまう可能性があります。しかし、この岩盤とは何でしょうか？また、安定した弾力性のある基盤を作るためには何が必要なのでしょうか？
この新しい時代に突入した今、企業はできるだけ早く、効率的に、そして大規模にデータを取り込む必要があります。これは歴史的には、従来のテクノロジーやサービスのプラットフォームに個別のアプリケーション・プログラミング・インターフェース（API）を作成することで行われてきました。しかし、最近では、データ津波によってこれらが圧倒され、データキューが企業のデータベースを破壊したり、ログジャムを発生させたりする可能性が高まっています。
例えば、より大きなインジェストパイプを持ち、従来のシリアル API よりも広くアクセス可能な方法でデータをホストすることができるデータファブリックを組み込んでいる企業を目にします。データ・ファブリックは、そのインメモリ・アーキテクチャの性質上、データをより速く広げて処理し、より簡単にスケーリングし、より包括的なユーザー・グループがデータにアクセスできるようにすることができます。
しかし、データファブリックはすべて同じように作られるわけではありません。中には、利用可能なメモリの量に縛られているものもあります。今日の新しく、より困難な環境では、データファブリックは、ビジネスクリティカルなアプリケーションに関連するデータを供給するための弾力性のあるデータ層を提供するだけでなく、データの損失を排除し、使用可能なメモリが枯渇した場合の信頼性を確保するための耐久性も提供しなければなりません。これは、ボリュームと変動性が全く予期できないレベルの時には特に重要です。
さらに、企業はインジェストするデータを調和させるためのより良い方法を模索しています。企業は、より優れたエンジンとデータ拡張機能を使用しています。また、分析と可視化のフレームワークや、より優れたトランスポート・レイヤーを採用しています。これらすべてが、データとトランザクションをより効率的かつ効果的に、適切なミッドオフィスとバックオフィスのプラットフォームに取り込むことを可能にしています。
このようなインフラストラクチャーがなければ、物事は上手くいかないままになってしまいます。開発者は、カスタムメイドの API、必要とされるすべてのリンク、接続、およびサービスを手作りし続ける必要があるだけではなく、取引データのマイニング、分析、行動し、それら取引を効果的に処理する必要があります。
このような不確実性と変動性の時代にあって、強固な基盤と最も効率的なインフラを持つ企業は、現在だけでなく将来にわたって繁栄するでしょう。最近の予測不可能性、変動性、量の多さは収まるでしょうが、このデータと取引の津波から学んだ教訓を忘れてはなりません。しかし、効率性が戻ってきたときにどのようにして繁栄するかは、今後も最優先事項であり続けるべきです。
強化した基盤は、企業がウイルスに侵された市場の市場変動をどのように生き抜くかに影響を与えるだけでなく、接続性、効率性、定量性がますます高まっているこの世界に出てきたときに、誰が成功するかを決定することになります。岩盤の上に成功が築かれているのです。
著者について
Larry Tabb
Tabb Advisors の独立系アナリスト兼コンサルタント
Larry Tabb は、Tabb Advisors の独立系アナリスト兼コンサルタントで、金融市場、フィンテック、資本/金融市場の問題に取り組んでいる。また、資本市場に特化した調査・戦略アドバイザリー会社であるTABB Groupの創設者兼リサーチ責任者、TowerGroupの証券・投資部門の副社長を務め、資本市場、投資管理、リテール証券会社、ウェルスマネジメント部門の調査を管理した。また、CFTC技術諮問委員会の自動取引・高頻度取引（HFT）に関する小委員会のメンバーを務め、米国上院議会の証券・保険・投資小委員会の「コンピュータ化された取引：この道のルールはどうあるべきか？」に関するセッションでも証言をした。ウォール・ストリート・ジャーナル、フィナンシャル・タイムズ、AP通信、ニューヨーク・タイムズ、CNN、ブルームバーグ、CNBC、ロイター、ダウ・ジョーンズ・ニュース、バロンズ、フォーブス、ビジネス・ウィーク、フィナンシャル・ニュース、その他の主要なビジネス・メディアで幅広く取り上げられている。
